产业循环持续改善，工业企业利润稳步回升

　　本报记者 宁婧报道

　　10月27日，国家统计局公布了三季度我国工业企业利润数据。数据显示，1-9月份，规模以上工业企业实现利润43665.0亿元，同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2.0个百分点。其中，三季度利润同比增长15.9%，增速比二季度加快11.1个百分点。随着我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得明显成效，生产需求逐步恢复，产业循环持续改善，工业企业利润稳步回升。

　　数据显示，9月份，规模以上工业企业实现利润总额6464.3亿元，同比增长10.1%，仍保持两位数增长，但增速比8月份回落9.0个百分点。

　　据了解，今年以来，大规模减税降费、降低企业用能成本等相关惠企政策逐步落地。工业企业经营成本下降，盈利能力增强。三季度，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本比二季度下降0.71元，比去年同期下降0.53元，有效缓解了上半年成本大幅上升给企业生产经营带来的压力。

　　工业企业利润逐季回升

　　今年以来我国工业企业利润增速呈现“由降转升、增长加快”的态势。三季度，工业企业利润增速加快回升至15.9%，比二季度加快了11.1个百分点。受益于疫情防控和经济社会发展统筹推进，我国工业企业生产销售迅速恢复，供需关系持续改善，利润增长的行业开始增多。

　　对于1-9月份工业企业利润增速逐季加快的情况，民银智库宏观区域研究团队负责人应习文向《中国产经新闻》记者表示，前三季度工业企业利润逐季回升，反映了在新冠疫情冲击下，我国在统筹推进疫情防控和经济社会发展工作方面取得了明显成效。企业利润是实体经济冷暖的最直接反应，从详细数据可以看出，随着二季度复工复产的稳步推进，工业企业营收增加，成本下降，亏损面也逐步缩小，充分显示了我国抗疫与稳增长工作的成绩。

　　与此同时，苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，工业部门可谓引领了疫后我国经济的复苏进程，也是我国三个季度以来经济得以向潜在增速快速接近的主导力量。这背后的根本原因是疫情的及早有效控制，复工复产迅速。

　　复工复产后，工业部门产出增加，但工业需求尚未完全恢复，导致库存增加，投资活动也被一定程度限制，对利润增长产生了压制。然而减税降费、宽信用和宽财政等政策集中实行，明显托底了一二季度的工业企业利润。三季度以来工业部门内部需求开始明显恢复，从而使三季度的工业企业利润增长更多的是企业理性库存和投资决策以及订单需求回暖的双重结果，因此三季度工业企业利润相比一二季度的恢复更具持续性。

　　对于我国工业企业利润逐季改善的主要原因，应习文认为，首先，疫情得到有效防控，企业复工复产率逐季提升，生产经营逐步恢复正常；二是随着社会总需求逐步恢复，企业订单增多，营收恢复；三是一系列降成本政策为企业减负，企业单位成本下降，盈利能力增强；四是随着疫情后交通物流系统的恢复，企业周转率有所加快。

　　在陶金看来，逐季回暖的特征与经济不同部门的复苏接力相一致。首先是工业部门内部需求开始回暖，以房地产引领、基建托底为特征的经济上中游复苏一方面带动了较长产业链上的工业需求复苏，另一方面，带动了限额以上的汽车和家电等大件消费的回升，不断去化之前积压的库存，利润持续恢复。

　　景气行业数量持续增加

　　国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，受益于疫情防控和经济社会发展统筹推进，工业企业生产销售迅速恢复、稳健增长，供需关系持续改善，生产销售快速恢复，利润逐季好转。

　　朱虹介绍，三季度，24个行业利润增速超过两位数。具体来看，新增利润最多的行业主要是：汽车制造业增长53.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长52.0%，黑色金属冶炼和压延加工业增长39.1%，通用设备制造业增长32.4%，电力、热力生产和供应业增长22.4%，电气机械和器材制造业增长16.8%，这六个行业合计拉动三季度规模以上工业企业利润同比增长10.0个百分点。同时，企业亏损额大幅下降，亏损面缩小。

　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，随着供需循环持续改善，景气行业数量明显增加；从累计利润来看，1-9月份，41个工业大类行业中有21个利润同比增加，上半年仅有9个行业增长；从单季数据来看，二季度41个工业大类行业中有25个行业同比增加，三季度有31个行业利润同比增加，较前值增加了6个，并且其中有24个行业利润增速超过了两位数。装备制造业是利润增长较快的行业之一，三季度同比增长22.5％，带动作用明显，拉动整体规模以上工业企业利润增长7.8个百分点，主要是受益于汽车环保标准切换、基建项目加快推进等因素，汽车、通用设备、专用设备等行业的利润在三季度分别增长了26.0％、28.2％和63.5％。另外，受促消费等政策扶持，消费品制造业利润稳定恢复，三季度同比增长14.3％，其中食品制造、烟草、纺织、造纸等行业增速较快。

　　年内有望回归正增长

　　对于未来工业企业利润是否会继续保持回升的态势，应习文指出，从工业企业利润累计增速来看，将继续保持回升，并在年内有望回归正增长。从单月的利润增速看，在经历8月份的高点及9月的增速回落后，预计将会保持在10%左右的宽幅正增长区间。

　　“工业企业利润累计同比能否在年内恢复，取决于两个因素：政策力度和前期复苏薄弱部门能否继续回暖。首先是政策方面，相比于货币政策，更期待基建继续发力等财政政策，总体而言，政策力度会被前期复苏的结构性分化所掣肘。其次是结构性分化趋势，若制造业投资和限额以下社零所代表的终端消费能够继续恢复，也能够带动一部分工业企业的需求继续扩张。综合考虑上两因素，工业企业盈利情况依然会继续回升，但速度可能受限，预计年内累计同比即使回正，全年增速也不会太高。”陶金进一步补充说道。

　　同时，诸建芳认为，三季度以来，经济社会发展秩序日渐平稳，工业企业生产、经营状况持续向好，带动企业盈利水平明显改善，规模以上工业企业利润同比增速呈现逐季向好走势。预计全年规模以上工业企业利润同比增速将实现小幅正增长。

　　此外，业内专家称，展望四季度，从产量的角度看，四季度制造业采购经理指数（PMI）生产指数有望维持在较高水平，进而四季度工业增加值当月同比有望维持在较高水平；从价格的角度看，PPI当月同比上行的趋势在短期之内会遭遇“波动”，预计未来1-2个月PPI当月同比大幅上行概率较低；从利润率角度看，工业企业营业收入利润率上行幅度大概率继续收窄；从基数的角度看，10月与12月基数较低，但是11月基数有一定抬升。综合以上，预计四季度工业企业利润总额当月同比还将实现正增长，但是中枢大概率较三季度下移。